债市日报：8月30日

新华财经北京8月30日电 临近月末资金面转松，银行间市场周三（30日）主要利率债收益率结束连续上涨转为下行，今日盘初一度小幅上行，后逐步下行，全天整体小幅下行1BP-3BPs，国债期货多数收涨，交易所隔夜回购利率则创近期新高。

机构认为，目前资金利率略偏高，在部分准备金制度下，降准是信用派生过程所产生的内在需求，以1-2年的中期时间跨度来衡量，降准的幅度是不容易被人为“节省”的。降准受到理论和实际下限的约束，未来降准（特别是全面降准）的空间已不太大。于债市而言，阶段性波动或形成短期扰动，但债市并无大风险。当前环境下，关于城投债、尤其是中短久期下沉仍是重要方向。

【行情跟踪】

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利率债收益率结束连续五个交易日的上行，周三日转跌，截至银行间收盘，10年期国债活跃券230012收益率下行0.45BP，报2.5875%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.40BP，报2.6850%。中债数据显示，中债国债收益率曲线10年期下行1.37BP至2.57%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限上行1BP，至2.15%，3年期收益率下行1BP至2.69%，5年期收益率上行1BP至2.94%。中债中短期票据收益率曲线（A）上行2BP至9.69%。

除30年期品种外，国债期货多数小幅收涨，截止收盘，2年期国债期货主力合约TS2312涨0.08%至101.335；5年期国债期货主力合约TF2312涨0.14%至102.335；10年期国债期货主力合约T2312涨0.12%至102.405；30年期国债期货主力合约TL2312跌0.02%至100.8%。

中证转债指数今日以407.4开盘，最高触及407.94，最低406.25，报收406.8，共成交2703万手，成交金额450亿元；可交易的536只转债中有327只上涨，其中宏昌转债、23绿能EB和银信转债涨幅居前，分别涨57.3%、11.03%和6.65%。跌幅榜前三分别为：万顺转债、盛路转债和弘亚转债，分别跌16.27%、15.59%和11.99%。

【资金面】

央行今日继续大额净投放逆回购资金，开展3820亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与上一期持平。今日有3010亿元逆回购到期。银行间7天回购利率小幅上行，隔夜品种虽有所下跌，但可跨月的交易所隔夜回购利率一度大涨逾200个基点至5.1%，创2个月来高点。

今日除隔夜Shibor外，整体上行，隔夜Shibor报1.9110%，下跌6.2个基点；7天Shibor报2.2350%，上行14.4个基点；1个月Shibor报1.9020%，上行2.2个基点；3个月Shibor报2.0360%，上行0.8个基点。

临近月末，银行间资金面反而转松，质押回购DR001跌14BPs至1.44%，DR007报收2.3%，与昨日收平，DR014涨8BPs至2.25%；交易所回购利率多数下跌，GC001涨121BPs至3.62%，GC007下跌8.5BPs至2.37%, GC014涨8BPs至2.145%。

【一级市场】

截至8月30日收盘，债券一级市场发行90只债券，发行总额970.27亿元，比本周二减少发行618.87亿元。利率债当天共发行329.95亿元，其中，地方债发行129.95亿元，政金债发行200亿元；信用债发行640.75 亿元，其中商业银行债发行40亿元，短期融资券发行296.72亿元，企业债发行12.9亿元，公司债发行119.8亿元，中期票据发行108.35亿元，定向工具发行21亿元，资产支持证券和熊猫债分别发行26.98亿元和15亿元。

海外市场方面，美国财政部周二（当地时间8月29日）发行了2期国债共960亿美元，其中42天现金管理国库券发行600亿美元，投标倍数3.01，参考收益率5.29%，7年期国债发行360亿美元，投标倍数2.66，中标利率4.21%；周三（当地时间8月30日），美国财政部将发行1期17周短债，数量为500亿美元。

【海外市场】

美债收益率周二多数下跌，中长期跌幅较大，其中2年期美债收益率下降11BPs至4.87%，为8月10日以来最低，也是7月13日以来的最大单日跌幅；10年期美债收益率从周一的4.2%回落8BPs至4.12%；30年期美债收益率跌6BPs，从周一的4.29%跌至4.23%，为连续第三个月下跌。

周二公布的数据显示，美国7月职位空缺降至880万的28年低点，表明企业已缩减招聘规模，而随着就业市场降温，辞职人数触及两年半以来的最低水平。根据CME美联储观察工具数据，市场预计美联储在9月20日将利率维持在5.25%-5.5%区间不变的可能性为86.5%。在11月的下一次会议上，利率上调25个基点至5.5%-5.75%区间的可能性为43.3%

欧债收益率周二下跌，10年期德债收益率在连续三日上涨后，周二下跌6BPs至2.51%；10年期意债收益率下滑8BPs至4.15%。

【机构观点】

中信建投：当前债市绝对点位较低，相对股市的性价比处于低位，且易受政策扰动，波动率有所加大，但当前基本面仍对债市有所支撑，上行空间也相对有限，可考虑降低杠杆率，保持好账户流动性。

兴证固收：9月FOMC会议前后，10年期美债不排除再次向4.3%上方发起挑战。建议投资者维持短久期策略，做多美债的赔率空间巨大，可以耐心等待更确定的右侧机会。

广发固收：预计9月政府债净发行规模仍然接近1万亿元，可能将继续对银行间资金存在挤出效应，造成流动性波动。接下来主要考虑两点，一是月内政府债的发行节奏，如果政府债净缴款高峰恰在税期、月末等时点，那么在多重因素叠加之下，资金面的波动可能被放大。二是地方债发行缴款形成的财政存款将在短期内作为财政支出回流到市场中，因此对流动性的影响偏短期，中长期来看，信贷投放是否加快或仍是影响资金面的关键因素。